时间:2024-12-17 00:37 / 来源:未知
其中互联网板块自最高点下修约4.7%；2）短期地缘政治、特朗普交易等海外因素或持续扰动市场节奏2024/12/17点差最低的外汇平台上周港股冲高回落，周五未能守稳两万合口，一方面，对聚会的预期消化及赚钱告终或是回调主因，另一方面，上周互联网/汽车板块整年结余预期持续下修，拖累分子端完全展现。向前看，港股或撑持震撼走势，五点切磋：1）焦点经济使命聚会完全合适预期，后续希望计谋落地效劳；2）港股结余仍处于下修通道；3）本周FOMC聚会后，海外活动性或面对收紧压力；4）恒指沽空营业占比现在来到史册低位；5）聚会的日历效应显示会后港股或呈震撼式样。摆设上提倡以稳为主，摆设本年结余预期较妥当的保障/电信，并合怀聚会催化的小件消费/AI+等。
上周焦点经济使命聚会完全合适预期：1）逆周期安排力度更大，财务更主动（新增增发超持久希奇邦债）、钱银延续适度宽松（合时降准降息）；2）提振消费置于重心做事首位，践诺提振消费专项步履，增收减负晋升消费才干、加力扩围践诺“两新”添加消费意图，但扩内需抓手不妨仍首要落正在一揽子提振消费的计谋层面，后续希望计谋落地效劳；3）科创仍正在高置位，供应出清及“AI+”或是重心边际增量。复盘2010至2023年焦点经济使命聚会的港股展现，聚会首日后一周恒指因预期消化及赚钱告终不妨展示回调、今后撑持震撼走势。上周五港股调理或亦印证其日历效应。
12月FOMC聚会降息25BP或成大略率事故，但后续降息途径或存不确定性。美邦11月CPI同比升2.7%、环比升0.3%，11月中央CPI同比升3.3%、环比升0.3%，均合适彭博一概预期。此中，粘性较强的中央折务通胀（房租、运输任事等）环比有所降温，从而提振了商场信仰。Fed Watch显示的联储12月降息预期概率上升至98%，长端美债利率小幅下行、美元指数基础持平。然而，切磋到近期美邦经济动能完全回升、圣诞节前外资或对港股等外部商场落袋为安、大选后特朗普计谋落地或再度对通胀途径造成扰动，咱们提示：本周FOMC聚会后，海外活动性或再度面对边际收紧压力。
上周港股明显震动的背后是外里资不同的再现：1）内资处于回暖通道。①上周南向资金净流入周围回升至198亿元、南向营业占比撑持正在2014年今后的史册高位（44%）；机合上，银行/运营商等高股息板块及商贸零售/电子等新经济板块净流入居前。②上周财富血本回购案例升至264例、回购金额基础持平（51亿港元），与本年4月水准亲热。2）而外资感情有所屡次：据EPFR，上周主动型外资净流出周围再度增添、被动外资转为净流出，或与圣诞节前外资危险偏好低重相合。营业型资金方面，上周恒指沽空比率周均匀水准连接三周低重，已处于史册较低水位（10%）。
咱们以为港股或仍显现震撼式样，切磋：1）11月今后海外中资股2025E结余预期展示下修迹象，目前超70%的个股近一个月有所下修、结余预期较9月今后最高点下修约2%，此中互联网板块自最高点下修约4.7%；2）短期地缘政事、特朗普营业等海外要素或陆续扰动商场节律，海外活动性不妨再度面对收紧压力；3）目前港股沽空营业占比处于史册较低水位；4）会后日历效应。摆设上，提倡港股持仓以稳为主：1）摆设2024年结余预期仍较妥当的保障、电信；2）受益于焦点经济使命聚会定调的小件消费、科技硬件（AI+）等。
