时间:2025-04-02 18:38 / 来源:未知
在减少对进口能源依赖的基础上？国际原油交易平台研报称，特朗普能源策略催促油气企业增产，但增产不等于油价下跌。自从2020年以还，美邦成为油气净出口邦，2024年出口量大幅拉长，较高的临蓐本钱支柱布伦特油价68—70美元/桶的底部区间。特朗普对伊朗、委内瑞拉的制裁慢慢睁开，需要端扰动屡次。今朝油价看待OPEC及环球其他地域的需要扩张已足够预期，眷注美邦降息前后需求转移。近期中东步地急急加剧，俄乌商议进步迂缓，地缘仍推升油价。归纳来看，商酌到近期美邦对伊朗、委内瑞拉制裁及地缘扰动等众重要素影响，2025年布伦特原油价值希望小幅上涨至70—75美元/桶震荡。
特朗普能源策略催促油气企业增产，但咱们以为增产不等于油价下跌。自从2020年以还，美邦成为油气净出口邦，2024年出口量大幅拉长，较高的临蓐本钱支柱布伦特油价68~70美元/桶的底部区间。特朗普对伊朗、委内瑞拉的制裁慢慢睁开，需要端扰动屡次。今朝油价看待OPEC及环球其他地域的需要扩张已足够预期，眷注美邦降息前后需求转移。近期中东步地急急加剧，俄乌商议进步迂缓，地缘仍推升油价。归纳来看，商酌到近期美邦对伊朗、委内瑞拉制裁及地缘扰动等众重要素影响，咱们以为2025年布伦特原油价值希望小幅上涨至70~75美元/桶震荡。
特朗普执政后，其主导的能源策略将是他日油价的紧要影响要素之一。特朗普正在就任演讲时体现，要抬高美邦的石油和自然气产量，低落美邦消费者的本钱；美邦将操纵其石油储存来增加邦度储存并推进出口。依据已宣告的各项策略，美邦最新的“能源主导策略”重要主意有三个：一是通过扩充能源临蓐低落能源本钱，低落通货膨胀，同时加强美邦创制业的竞赛力；二是操纵本邦已有的资源，正在淘汰对进口能源依赖的根柢上，通过出口进展经济以淘汰赤字和债务；三是通过加疾能源临蓐，餍足日益拉长的能源需求。1月20日上任首日，特朗普就订立一系列能源规模的行政令，包含揭晓邦度能源危殆状况以扩充行政权利、审查悉数对百般能源的开拓或利用变成“欠妥担当”的联邦规矩，越发是煤炭、石油、、核能、水电和生物燃料。其余，特朗普还饱吹正在联邦土地和水域举行油气勘测和临蓐，并重启拜登政府暂停的LNG出口终端审批。咱们以为美邦油气产量或有潜正在拉长趋向，若钻井明显扩张，他日油气产量增量将扩张，然而美邦油气产量扩张不料味着油价必然会下跌，仍要眷注环球其他区域需要、需求及地缘等其他转移。
2024年，美邦的原油出口量创下了汗青新高。美邦能源讯息署（EIA）和寰宇能源统计年鉴的数据显示，美邦LNG出口量从2017年的1456万吨大幅增至2024年的8830万吨，出口主意地重要是欧洲、亚太地域和中南美洲。另据讯息署预测，2025年美邦将成为环球首个LNG出口量领先1亿吨的邦度。美邦举动寰宇上最大的石油临蓐邦之一，2024年的日均原油产量领先1350万桶，2024年的原油净出口量234万桶/日。原油及涨价有利于出口创利，但过高的油价会扩张炼油企业本钱压力并压制美邦邦内满堂需求，以是中高位油价小幅震荡有利于美邦满堂赢余扩张。依据Bloomberg数据，页岩油十足本钱约为50~60美元/桶，商酌到必然的赢余性，以是WTI正在65~67美元/桶、Brent正在68~70美元/桶左近有极强的支柱。
岁首至今，美邦策略的变数是导致油价浮现较高震荡的直接由来。制裁方面策略频出，包含前期的美邦财务部对俄罗斯的制裁和近期针对伊朗方面的制裁的推出。2月以还，特朗普对伊朗施加“极限施压”，对伊朗石油出卖执行四轮制裁。目前伊朗的出口并未浮现较大幅度的减量，局限出口货船的出口途径受到必然水平影响，或向浮仓累积。3月20日以还，特朗普慢慢收紧对伊朗、委内瑞拉的制裁，对委内瑞拉征收二级闭税，任何从委内瑞拉采办石油和/或自然气的邦度都将被迫向美邦支出25%的闭税。制裁及闭税策略惹起的连锁反映不成粗心，油价边际扰动加强。
2024年12月5日的OPEC+最新集会给出了新的增产途径月开端，并将悉数流程从12个月耽误到16个月，如许均匀每个月产量增幅正在13万桶/日独揽，2025年终年均匀只扩张50万桶/日。过去的5个月，Brent油价中枢从80美元/桶消浸到70美元/桶，咱们以为今朝价值仍旧足够预期需要拉长，边际转移来自需求侧及邦降息前后的需求转移。截至2025年3月26日，API数据显示贸易原油去库460万桶，汽油去库327万桶，馏分油去库135万桶；EIA数据显示，3月21日当周美邦原油库存淘汰了334万桶，同期汽油库存消浸了140万桶，而馏分油库存则淘汰了40万桶，SPR补库扩张28.6万桶。去库明显，支柱需求，油价上涨。
2025年2月18日，俄美正在沙特利雅得会见。依据界面音信报道，沙特、美邦、俄罗斯均举动最紧要的油气临蓐邦之一，除了对俄乌题目举行商议外，或研商闭于环球能源的价值题目。3月，美邦总统特朗普与俄罗斯总统普京实行了电话集会。尽量这样，俄乌商议仍未博得确定性进步。3月15日以还，美邦对也门胡塞武装选用大范围军事举措。也门首都萨那、萨达省等众个胡塞武装管制区遭到空袭，中东再次陷入急急状况。咱们以为，正在限制地缘事故的众重扰动下，油价易涨难跌，仍有较高溢价可以性。
原油及自然气价值震荡导致赢余预测假设不创建爆发的危险；俄乌步地演进及油价震荡的危险；邦际政事经济要素更动危险；公司他日产储量拉长不足预期的危险；汇率震荡及外汇管制的危险；筹办中浮现的HSSE危险；油气行业联络筹办中对协作方管制才能有限的危险；美邦进一步制裁的危险。
归纳来看，商酌到近期美邦对伊朗、委内瑞拉制裁及地缘扰动等众重要素影响，咱们以为2025年布伦特原油价值希望小幅上涨正在70~75美元/桶区间震荡。
