时间:2024-12-24 14:57 / 来源:未知
12月需求预计环比提升@oz的全部作品12月往后，苯乙烯期货合座窄幅波动，近期主力合约上行至8600元／吨左近后再度回落，盘面相对僵持的因由：一方面是苯乙烯库存降至史书低位后供应劈头回升，市集渐渐展示累库迹象；另一方面是纯苯需求擢升，累库压力有所减轻。归纳来看，苯乙烯难展示较大幅度的单边行情。
原料方面，华东区域纯苯价钱自11月初降至7100元／吨左近后，劈头波动上行，近一个月涨约5.6%，至7500元／吨；口岸处于累库形态，库存从11月初的10万吨驾御增至暂时的15万吨驾御，增幅近50%。
近期纯苯累库并涨价的因由是市集预期12月及来岁一季度供需偏紧。到底上，本年下半年劈头，韩邦及美邦歧装扮配相联重启并提负荷，导致外盘纯苯供应量每月增约5万吨以上，从8月份劈头美韩纯苯套利窗口紧闭，韩邦及亚洲其他区域纯苯聚积发往中邦，进口端承压。10月份浙江石化苯乙烯装配检修导致纯苯每月需求量删除近10万吨，往年10月至春节功夫为时节性累库期间，累库水平较为鲜明，以是9月中旬劈头纯苯价钱一起下滑，从最高8500元／吨降落至11月初的7100元／吨。纯苯价钱下行的同时，上逛企业让利给下逛企业，10—11月下逛种类利润触及年内高位，固然苯乙烯需求降落，但其余种类终端需求较好，开工率相联擢升。11月中下旬，纯苯下逛检修岑岭终了，12月需求估计环比擢升，同时进口端压力也有所降落，纯苯库存估计将渐渐去化。2025年一季度纯苯以去库为主，供需格式从宽松转向偏紧。
苯乙烯方面，11月苯乙烯“供减需增”，12月初口岸库存降至史书低位。供应端，自10月底浙江石化180万吨装配检修后，邦内苯乙烯开工率鲜明降落，月均开工率从10月的70%降至11月的65%，月度产量则从10月的近138万吨降至11月的127万吨。进口量自10月往后有所擢升，但正在海外开工率受外地需求欺压以及利润偏低的环境下难有大幅擢升，以是进口增量难以完婚邦内供应减量。需求端，11月需求超预期好转，苯乙烯三大下逛中ABS开工率环比擢升近7个百分点，PS开工率环比擢升5个百分点，家电需求伸长激动ABS和PS开工率回暖。从家电坐褥数据来看，11月三大众电（冰箱、空调、洗衣机）总排产量均处于5年同期高位，家电订单伸长一方面由于9—10月各地出台家电“以旧换新”战略，正在补贴刺激下家电消费有所擢升；另一方面，为规避危机，部门企业存正在“抢出口”气象，以是11月下逛需求出现较强。
预测后市，供应端跟着浙江石化检修装配复产及裕龙石化新装配开车，12月苯乙烯产量估计到达140万吨，环比伸长超10%。12月下逛归纳开工率纵使遵从暂时59%的水准测算，也难以一律花消供应增量，12月海外里苯乙烯产量擢升，供需向偏宽松格式变化。2025年春节岁月较早，邻近1月下逛接货意图有限，估计苯乙烯劈头累库。价钱方面，一方面因为纯苯止跌企稳，石脑油裂解差及绝对价钱有所走弱，11月往后纯苯-石脑油价差处于五年同期高位，同时苯乙烯利润处于年内较高水准，财富链合座估值水准偏高。参照纯苯-石脑油近五年价差震撼区间，正在苯乙烯压缩至无利润的环境下，下方估值维持正在8000~8100元／吨区间，压力位正在8600元／吨左近。
归纳来看，正在纯苯、苯乙烯强弱干系变化的环境下，2025年一季度估计纯苯去库、苯乙烯累库，二季度二者或同步去库，整年纯苯供需大略率偏紧，苯乙烯短期或难有较大幅度的单边行情。（作家单元：中信筑投期货）
