时间:2024-06-25 19:20 / 来源:未知
从2022年初至2023年末的24个月内Tuesday, June 25, 2024依照美邦能源讯息署（EIA）的数据，2023年8月，美邦原油产量自2019年11月以后初次突出1300万桶/日，且到2023年12月永远依旧正在1300万桶/日以上，整年均匀1292.5万桶/日，较上年添加101.4万桶/日。可是，2024年1月低沉到了1299.4万桶/日。其关键缘由正在于美邦七大页岩油产区的产量从2023年12月的983.5万桶/日低沉到了本年1月的927.9万桶/日，省略55.6万桶/日。与此同时，盘绕美邦页岩油气资源伸开的并购此起彼伏，大界限业务延续爆发，近一年内并购业务总金额抵达2500亿美元。这将有帮于延缓美邦页岩油依然初睹头伙的阑珊地步，并对油气行业将来发扬形成长远影响。
上涨的邦际油气代价、美联储长远宽松的钱银战略，以及秤谌井和水力压裂技能的改进发扬是美邦页岩革命得以告捷和延续最为紧急的三个成分。所以，2014年发端的油价下行并没有压造美邦页岩行业的发扬，页岩油产量延续拉长至2019年12月929.8万桶/日的最高记载。但美邦页岩油和环球油气行业相同，自2020年起受疫情影响产量发端低沉，直至2023年3月才初次超越产量最高点，抵达942.9万桶/日。
从此，产量拉长放缓，以至正在部门月份浮现产量低沉。美邦页岩油产量是否抵达峰值备受合怀。同时，从事页岩油勘测拓荒交易的公司申请倒闭掩护的数目延续添加，发展现实运营的公司数目延续省略。商讨公司Warwick的数据显示，美邦上市页岩油勘测公司的数目正在过去六年中省略了约40%，目前约为50家。这为发展行业并购整合供给了机会。
一是WTI代价运转至投资决议油价秤谌。跟着地缘政事景象延续动荡，以及环球经济阑珊预期的弥漫，2023年邦际油价振动下行，布伦特和WTI期货代价下跌辨别为10.28%、11.13%。WTI整年均价77.78美元/桶，最低63.64美元/桶，腊尾收盘71.33美元/桶，依然运转至邦际石油公司广大采用的投资决议油价60-70美元/桶的区间。同时，斟酌到OPCE+延续减产、邦际地缘政事境遇演变、美联储重回钱银宽松预期等成分归纳影响，邦际油价正在将来具备上涨空间，这将动员油气资产价格提拔。
二是采纳股票交流式样低落了现实收购本钱。伴跟着疫情之后邦际油价的上涨，油气行业盈余秤谌和告竣筹办运动现金流延续添加，邦际石油公司广大采纳进步股息和加大股票回购力度、省略油气投资和有息债务的程序，累积了众量的回购股票。同时，油气公司股价延续上涨，从2022岁首至2023腊尾的24个月内，埃克森美孚和雪佛龙的股价辨别上涨75.67%、36.86%，回购股票的均匀本钱光鲜低于目今的股票代价。正在云云的情状下，以股票交流式样付出并购业务的对价，现实上低落了业务本钱，更进一步低落了获取油气储量资源的本钱。2012-2022年埃克森美孚的储量替换本钱为34美元/桶油当量，光鲜高于以库存股票收购前锋能源公司所得回的外明储量本钱15美元/桶油当量；雪佛龙储量替换本钱为22美元/桶油当量，而以库存股票收购赫斯公司所得回的外明储量本钱为18美元/桶油当量。
三是迅疾进步石油产量。储量和产量是石油企业的紧急性命线年以后，无论是埃克森美孚仍是雪佛龙，均浮现了肯定水平的产量低沉。依据公司年报，埃克森美孚原油产量从2020年的166.3万桶/日，低沉到了2021年的155.7万桶/日，2022年虽有所回升，抵达164.7万桶/日，但仍低于2020年秤谌。固然自然气产量不休添加，但从油气当量总产量看，根本撑持正在370万桶/日，没有光鲜拉长，这与公司协议的到2027年添加油气当量50万桶/日的目的生存较大差异。雪佛龙的情状同样不乐观，搜罗原油、沥青和合成油正在内的石油产量从2020年的163.5万桶/日，延续低沉到了2021年的155.3万桶/日和2022年的144万桶/日，油气当量总产量根本依旧正在300万桶/日。
而从出产本钱看，这两至公司正在美邦的本土交易处于较低本钱秤谌，光鲜低于加拿大、欧洲和非洲等区域，以至埃克森美孚美邦油气当量每桶均匀出产本钱唯有其他区域的不到一半。所以，聚焦美邦页岩油气交易鼎力履行并购，不光可能迅疾进步产量，并且有利于借帮美邦交易的低本钱上风，进一步低落均匀出产本钱，提拔盈余秤谌。完结收购后，埃克森美孚可能将前锋能源35万桶/日的原油产量纳入公司报外，而雪佛龙可能火速得回赫斯公司约22万桶/日的原油产量，为牢固公司盈余秤谌奠定根本。
目前，跟着页岩油的延续开采，优质高效储量渐渐省略，油气资源劣质化的趋向难以避免，告竣增产的难度延续添加。其余，油气行业高度依赖投资，投资低沉将不成避免地导致产量难以平稳拉长。
据统计，25家北美页岩油公司2011-2014年血本开支合计为900-1000亿美元/年，而2023-2025年血本付出估计正在620亿美元/年，仅为2011-2014年的60%。依照EIA本年2月份揭晓的钻井出产申报，七大主力页岩油产区的新井单井产量均从2020腊尾的最高产量浮现了较大幅度低沉。此中，贝肯从2020年10月的2928桶/日低沉到了1717桶/日，低沉41.36%；尼尔布拉勒从2020年11月的2440 桶/日降至1486桶/日，低落39.10%；鹰滩从2021年3月的2470桶/日降至1645桶/日，降幅33.4%；二叠纪从2020年12月的1732桶/日降至1345桶/日，省略22.34%。同时，老井减产延续添加进一步压造了产量延续拉长。
正在美邦页岩油产量增幅越来越小的情状下，界限较小公司的上风不再，而至公司信用好、融资本钱低、界限化拓荒和新技能推行行使、协同效应等方面的上风尽显。并购整合将有利于依据告竣界限经济的发扬途途提拔勘测拓荒效能，旋转产量低沉的场面，为美邦页岩油行业带来新的发扬机会。
起初，并购有利于推进投资回升。跟着近年来油价升高，埃克森美孚、雪佛龙等油气巨头告竣筹办运动现金流延续添加，了偿了众量债务，资产欠债率延续低沉，持有的钱银资金不休添加。2022腊尾，埃克森美孚资产欠债率45.4%、钱银资金余额296.4亿美元；雪佛龙资产欠债率37.8%、钱银资金余额176.78亿美元。同时，这些公司具有优异的贸易信用、较强的融资才干和低融资本钱上风。目前，这两至公司均将依旧美邦页岩油产量拉长行动将来的发扬目的，再斟酌到正在其资产组合中，美邦页岩油出产本钱具有较强的光鲜上风，正在依旧合理油价的情状下，添加血本性付出将成为一定选项。这将有利于美邦将来页岩油产量依旧拉长态势。
其次，并购有利于推进界限拓荒。以界限化出产建造最佳经济效益，是任何物业和企业发扬的一定寻求。这将有帮于低落出产本钱，分摊固定本钱，告竣经济效益平稳拉长。伴跟着美邦页岩行业的延续并购，一方面将通过表现协同效应，优化构造机构及其运转，低落治理用度等固定本钱，另一方面将加强功课区块的连通性，依据产量最优化的基来源则从团体上优化勘测拓荒计划，推进界限化拓荒，进步出产效能。
末了，并购有利于推进技能改进与行使。肯定水平上，美邦页岩革命的告捷，可能看作是技能不休除旧布新和行使的结果。即使秤谌井和水力压裂技能正在二十世纪早期就依然浮现，但正在页岩革射中则通过大胆试验，推进了技能的升级换代，油气井的秤谌段延续加长，平台化计划丛式井成为常态，水力压裂加沙量不休添加、压力延续增大、众级压裂级次火速添加，明显提拔了页岩油气单井产量，低落了自然递减率，伸长了性命周期，添加了总产出量和油气资源的采出水平。目前，立体化拓荒依然成为新趋向，将古板油气田驱油和众次采油的成熟技能利用到页岩油气井也正成为新的试验。完结并购后，将越发有利于这些新拓荒技能替换和厘正惯例油气井拓荒习用的成熟技能，加快技能改进、出产构造形式改进和行使推行，鼓动技能升级迭代，进步采收率。
然而，并购效应仅能正在短期内表现用意，无帮于变革油气行业对技能改进、延续血本进入和优质储量的高度依赖。尤其需求属意的是，优质储量具有绝顶强的动态性，响应了油气代价转变和技能改进行使的劳绩。借使油价低沉，油气储量资源的经济性将低沉，具有较好盈余才干的优质资源将相应省略。同样，借使技能改进放缓，将限造向具有经济性的优质资源转化的节律和数目。
所以，从长远看，油气代价长远依旧合理秤谌，推进技能改进与升级迭代，是依旧优质储量的最优途径。正在能源转型的大配景下，推重能源消费的实际性和能源机合调节的长远性，均衡好平稳油气产量与消费需求、境遇掩护、省略温室气体排放等众角度、众主意之间的干系，使油气行业依旧投资吸引力显得尤为紧急。不然，很大概形成能源欠缺，震动经济社会发扬所依赖的能源物质根本。